Đoạn Video
Ảnh
Duke
Thành viên nổi tiếng
Khi xung đột leo thang, giá vàng lẽ ra phải tăng. Nhưng kể từ khi Israel tấn công Iran ngày 28/2, vàng trên sàn COMEX đã giảm hơn 17%, xuống dưới 4.500 USD/ounce vào ngày 20/3. Nghịch lý này có lời giải.
Không phải Fed, mà là vàng đã tăng quá cao
Nhiều người đổ lỗi cho Fed khi cơ quan này giữ nguyên lãi suất ngày 19/3 với giọng điệu cứng rắn. Nhưng đó chỉ là cái cớ, không phải nguyên nhân thực sự.
Vấn đề cốt lõi là vàng đã tăng quá mạnh trước đó. Khi giá leo quá cao, thị trường chuyển từ "mua vì logic" sang "bán vì vị thế". Các nhà đầu tư dùng đòn bẩy cao bị gọi ký quỹ bổ sung, buộc phải bán vàng, vốn là tài sản thanh khoản cao, để trả nợ. Lợi nhuận tích lũy quá lớn cũng khiến nhiều người chốt lời ngay cả khi tin tức địa chính trị vẫn tiêu cực.
Nói cách khác, thị trường không còn phản ứng với tin tức, mà phản ứng với chính cấu trúc vị thế của mình.
Logic dài hạn của vàng vẫn còn nguyên
Vàng là tài sản không sinh lãi, nên chi phí cơ hội khi nắm giữ nó chính là lãi suất thực, tức lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát. Dù Fed không cắt giảm lãi suất, giá dầu tăng vì xung đột Trung Đông sẽ đẩy lạm phát lên, kéo lãi suất thực xuống, và về lý thuyết hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn.
Đợt giảm hiện tại vì vậy không phải sự đổ vỡ của logic đầu tư vào vàng mà là sự điều chỉnh bình thường sau khi giá tăng quá nhanh.
Khi nào vàng phục hồi?
Cơ hội có thể xuất hiện trong nửa cuối năm, khi áp lực từ mức giá cao dần được hấp thụ và thanh khoản toàn cầu cải thiện. Rủi ro lớn nhất là xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang, đặc biệt nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa lâu dài, điều này sẽ kìm hãm khẩu vị rủi ro toàn cầu và khó để vàng tái lập đà tăng trong ngắn hạn.
Không phải Fed, mà là vàng đã tăng quá cao
Nhiều người đổ lỗi cho Fed khi cơ quan này giữ nguyên lãi suất ngày 19/3 với giọng điệu cứng rắn. Nhưng đó chỉ là cái cớ, không phải nguyên nhân thực sự.
Vấn đề cốt lõi là vàng đã tăng quá mạnh trước đó. Khi giá leo quá cao, thị trường chuyển từ "mua vì logic" sang "bán vì vị thế". Các nhà đầu tư dùng đòn bẩy cao bị gọi ký quỹ bổ sung, buộc phải bán vàng, vốn là tài sản thanh khoản cao, để trả nợ. Lợi nhuận tích lũy quá lớn cũng khiến nhiều người chốt lời ngay cả khi tin tức địa chính trị vẫn tiêu cực.
Nói cách khác, thị trường không còn phản ứng với tin tức, mà phản ứng với chính cấu trúc vị thế của mình.
Logic dài hạn của vàng vẫn còn nguyên
Vàng là tài sản không sinh lãi, nên chi phí cơ hội khi nắm giữ nó chính là lãi suất thực, tức lãi suất danh nghĩa trừ lạm phát. Dù Fed không cắt giảm lãi suất, giá dầu tăng vì xung đột Trung Đông sẽ đẩy lạm phát lên, kéo lãi suất thực xuống, và về lý thuyết hỗ trợ giá vàng trong trung và dài hạn.
Đợt giảm hiện tại vì vậy không phải sự đổ vỡ của logic đầu tư vào vàng mà là sự điều chỉnh bình thường sau khi giá tăng quá nhanh.
Khi nào vàng phục hồi?
Cơ hội có thể xuất hiện trong nửa cuối năm, khi áp lực từ mức giá cao dần được hấp thụ và thanh khoản toàn cầu cải thiện. Rủi ro lớn nhất là xung đột Trung Đông tiếp tục leo thang, đặc biệt nếu eo biển Hormuz bị phong tỏa lâu dài, điều này sẽ kìm hãm khẩu vị rủi ro toàn cầu và khó để vàng tái lập đà tăng trong ngắn hạn.
